Japonský Zlom: Sadzby na 30-ročnom Maxime Útočia na Bitcoin

Správy z krajiny vychádzajúceho slnka naznačujú zlomový moment v japonskej menovej politike, ktorý by mohol mať globálne dôsledky. Podľa informácií denníka Nikkei sa japonská centrálna banka (BoJ) chystá zvýšiť úrokové sadzby na 0,75%, čo predstavuje najvyššiu úroveň za posledné tri desaťročia. Očakávané rozhodnutie, ktoré by malo padnúť 19. decembra, je prvým zvýšením sadzieb od januára a hoci sa zdá byť vzdialené, jeho tieň sa tiahne až k volatilným kryptomenovým trhom.

Carry Trades v Ohrození

Jadrom problému sú tzv. carry trades, dlhoročná a obľúbená stratégia hedžových fondov. Po celé desaťročia si obchodníci požičiavali japonské jeny za takmer nulové (alebo dokonca záporné) úrokové sadzby a tieto prostriedky investovali do rizikovejších aktív s vyšším výnosom – predovšetkým do amerických technologických akcií a štátnych dlhopisov (US Treasuries). Tento systém bol živený dlhodobo uvoľnenou menovou politikou Japonska.

Teória rizika: Zvýšenie japonských úrokových sadzieb robí požičiavanie jenu drahším. Tým klesá atraktivita carry trades, čo môže fondy prinútiť k ich hromadnému znižovaniu. Výsledkom by bol spätný tok kapitálu, rozsiahlejšia averzia voči riziku (risk-off) a potenciálny tlak na akcie a kryptomeny.

Historické paralely sú mrazivé: predchádzajúce zvýšenie sadzieb BoJ na 0,5% v júli 2024 viedlo k posilneniu jenu a masívnemu prepadu trhov, kde Bitcoin (BTC) skĺzol z $65 000 na $50 000.

 Jen ako barometer globálnej likvidity

Trh s kryptomenami, a najmä Bitcoin, je mimoriadne citlivý na globálne podmienky likvidity. V minulosti sa ukázalo, že:

• Silnejší jen = Sťahovanie globálnej likvidity = Tlak na pokles cien BTC.

• Slabší jen = Uvoľnená likvidita = Podpora pre rast cien BTC.

Aktuálne obchodovanie jenu blízko úrovne 156 voči USD je len miernym posilnením, no zmena prístupu BoJ by mohla tento trend dramaticky zrýchliť. Pre kryptomeny by to znamenalo výrazne zhoršené podmienky.

Prečo to tentokrát nemusí byť taká búrka

Niektorí analytici však varujú pred panikou a poukazujú na dva faktory, ktoré by mohli zmierniť riziko "unwindu" (rozbalenia) carry trades:

1. Už nastavené pozície: Špekulanti už v súčasnosti držia na jene čisté dlhé (býčie) pozície, na rozdiel od medvedích pozícií v polovici roka 2024. To znižuje pravdepodobnosť dramatickej okamžitej reakcie.

2. Sadzby dobiehajú trh: Japonské výnosy z dlhopisov stúpali po celý rok a dosiahli viacročné maximá. Nadchádzajúce zvýšenie sadzieb tak môže byť len formálnym dobehnutím toho, čo už trh dávno započítal.

Navyše, kým BoJ sprísňuje, americký Fed uvoľňuje. Zníženie úrokových sadzieb v USA a zavedenie likviditných opatrení oslabilo dolár na sedemtýždňové minimum. Táto protichodná politika môže pôsobiť ako tlmič na globálnu rizikovú averziu.

 Budúcnosť a Fiškálna Hrozba

Napriek možnej krátkodobej stabilizácii, Japonsko zostáva potenciálnym zdrojom dlhodobej volatility. S pomerom dlhu k HDP na úrovni ohromujúcich 240% a infláciou blížiacou sa k 3%, fiškálna situácia krajiny vyžaduje neustále sledovanie.

Ako poznamenala spoločnosť MacroHive: "S vysokým dlhom a rastúcimi inflačnými očakávaniami spochybňujú investori dôveryhodnosť BoJ... Japonsko začína vyzerať skôr ako príbeh o fiškálnej kríze než ako bezpečný prístav."

Tieto komplexné makroekonomické sily ukazujú, že hoci je Bitcoin často vnímaný ako decentralizované útočisko, jeho cenový vývoj je stále neoddeliteľne prepojený s najstaršími a najväčšími monetárnymi stratégiami sveta. Nadchádzajúce rozhodnutie BoJ bude preto kľúčovým testom pre odolnosť kryptotrhu na konci roka.